¿Qué Instrumentos Son Los Más Utilizados Para Coberturas?

• Al mismo tiempo que los clientes garantizan una protección del riesgo consiguen beneficiarse de movimientos favorables en los tipos de cambio
  
  
• Con los derivados es posible incorporar y optimizar la visión que una empresa pueda tener sobre los tipos de cambio
  
  
• Los derivados sobre tipos de cambio son muy líquidos y su uso se ha convertido en algo habitual en la operativa de las empresas tanto financieras como no financieras

Los Instrumentos

1. El Interest Rate Swap (IRS)

Es un acuerdo entre dos partes a través del cual se produce un intercambio de un tipo fijo por uno flotante: a lo largo de un periodo determinado de tiempo y en unas fechas concretas y establecidas en el contrato, las partes intercambiarán la diferencia entre el tipo de interés pactado y el tipo de liquidación de referencia.

Ejemplo:
- Cliente RECIBE: Euribor 1Y, Mensualmente Act/360
- Cliente PAGA: 5,20%, Mensualmente, Act/360

Ventajas

El cliente se garantiza un tipo fijo de  5,50%, es decir, si los tipos suben por encima de 5,50% el cliente recibe de BES la diferencia. Con esta estructura, se consigue prever en términos presupuestarios cuanto se va a pagar exactamente hasta el final del plazo de la financiación.

Desventajas

En un escenario de fuerte bajada de los tipos de interés el cliente deberá pagar un tipo  de 5,20%, no beneficiándose de un ambiente de tipos de interés más favorable.

2. EL Cap

Es el tipo máximo al que pagaremos una financiación a tipo variable, es decir, el nivel a partir del cual el banco se hará cargo del sobrecoste.

Ejemplo:
- si compramos un CAP 5,50% y la siguiente fijación que haga el tipo variable de referencia estipulado en el contrato es 5,75%, será el banco quien se encargue de pagar los 25 pbs de diferencia.

3. EL Floor

Es el tipo mínimo al que pagaremos una financiación a tipo variable, es decir, el nivel por debajo del cual tendremos que pagar al banco la diferencia entre el strike y el tipo real.

Ejemplo:
- si vendemos un CAP 4,50% y la siguiente fijación que haga el tipo variable de referencia estipulado en el contrato es 4,25%, será el cliente el que se encargue de pagar al banco los 25 pbs de diferencia.

4. El Collar: Compra de Cap + Venta de Floor

Es una forma de abaratar la compra del CAP estableciendo un mínimo para nuestro coste de financiación que vendrá dado por el strike del FLOOR.

Es decir:
- Entre el nivel máximo y el mínimo ---- Euribor variable.
- Por encima del máximo ---- Tipo máximo.
- Por debajo del mínimo ---- Tipo mínimo.

Algunas Definiciones

CAP: valor máximo a pagar

FLOOR: valor mínimo a pagar

In advance: fijación de tipos de interés hecha dos días antes del inicio del periodo

In arriers: fijación de tipos de interés hecha dos días después del inicio del periodo

Knock-In: Nivel en que la opción empieza a existir

Knock-Out: Nivel en que la opción deja de existir

Act/360: convención para cálculo de intereses en que se cuenta el número de días exacto entre dos fechas

30/360: convención para cálculo de intereses en que se considera que cada mes tiene 30 días.
Adjusted: si la fecha de pago cae en un día no hábil, el cálculo de intereses se ajusta según los días hasta el día de pago.

Unadjusted: si la fecha de pago cae en un día no hábil, es cálculo de intereses no se ajusta con los días hasta el pago.